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港股今年新股首日涨幅再创纪录。
8月11日，中慧生物正式登陆港股市场，上市表现极为亮眼，截至当天收盘，涨幅高达157.98%，成为2025年以来上市首日涨幅最高的港股新股。
在中慧生物背后藏着众多知名创投机构，其中早期的A轮投资者高特佳等机构更是“赚翻了”。
值得注意的是，中慧生物一度试图登陆科创板，但考虑到港股生物科技板块筹资活跃、对国际市场机遇的把握及上交所科创板的上市时间不确定性等因素，中慧生物主动撤回向科创板IPO申请。
散户疯抢“打新”
据了解，中慧生物成立于2015年，是一家总部位于中国的疫苗公司，致力于创新疫苗及采用新技术方法的传统疫苗的研发、制造及商业化。目前，中慧生物有两大核心产品，即四价流感病毒亚单位疫苗（）于2023年5月获中国国家药品监督管理局（国家药监局）批准用于三岁及以上人群，商品名慧尔康欣）及在研冻干人用狂犬病疫苗（使用人二倍体细胞开发，具有良好的安全性）；同时，中慧生物还有其他11种在研疫苗，涵盖对疫苗接种有庞大需求的多个疾病领域。
在今年港股生物医药大牛市的背景下，生物医药新股受投资者追捧。在今年已上市新股涨幅前4名的新股中，包括中慧生物在内全都是生物医药类公司。数据显示，中慧生物的IPO公开发售获得超4000倍超额认购，认购金额超2000亿港元，成为今年港股18A生物科技板块的“超购王”。
事实上，本次散户“打新”中慧生物可谓是“僧多粥少”。中慧生物香港公开发售项下发售股份占全球发售的百分比仅为11.95%，其余88.05%的股份均分配给了国际发售项下的机构投资者。
那么，中慧生物到底成色几何呢？
目前，中慧生物依然处于商业化的初期，尚未实现盈利，且仍在持续大手笔投入研发。
招股书显示，2023年、2024年和2025年1—3月，中慧生物的营业收入分别为0.52亿元、2.60亿元和41.3万元，其中年内第一季度收入偏低，主要源于流感疫苗销售存在季节性波动。2023年、2024年和2025年1—3月，公司净亏损分别为4.25亿元、2.59亿元和0.87亿元，相应研发开支分别为2.83亿元、2.06亿元和0.47亿元。
同时，目前中慧生物已上市的核心产品四价流感病毒亚单位疫苗是中国首款且唯一一款获批的四价流感病毒亚单位疫苗，相比其他类型流感疫苗更为昂贵，中慧生物可能将产生更高的成本以扩大市场认可。
中慧生物在招股书中还表示，由于第二类疫苗的费用由疫苗接种者支付，因此中慧生物对此类疫苗的定价主要由市场驱动。若投标价格太高，可能无法中标。即使最终中标，如果不止一家疫苗制造商中标，且由于公司的产品价格较高，接种者可能会选择价格较低的产品。作为第二类疫苗，即使没有可竞争的疫苗，接种者仍可能因为产品价格昂贵而选择不接种。以上情况均可能限制中慧生物产品的市场认可度，导致销售减少，从而对公司的业务及财务业绩产生不利影响。
中慧生物预计，2025年度公司将继续产生净亏损，主要因为预计会产生大量研发开支、销售开支、行政开支以及与公司持续运营相关的其他开支。
三轮融资近10亿元
招股书显示，由中慧生物执行董事、董事长、总经理安有才，江苏粜宇（一家由安有才及其配偶分别拥有70%及30%权益的公司）及何一鸣组成的一致行动人士集团共同拥有公司约35.84%的股份权益。一致行动人士集团及员工持股平台构成中慧生物的控股股东集团，全球发售完成后，控股股东集团将合共持有公司约41.68%的股份（假设发售量调整权未获行使）。
值得注意的是，安有才并非生物医药行业的“科班出身”。招股书显示，安有才，58岁，为公司执行董事、董事长、总经理及控股股东集团成员。安有才拥有超过35年的管理经验，是行业资深人士，在生物科技及制药行业拥有逾15年的经验。1987年7月至1992年5月，任职于秦皇岛市制镜厂，担任工厂办公室主任等职位。1992年5月至1994年12月，任职于秦皇岛市山海关斌扬集团。1994年12月至1997年9月及1997年10月至2005年4月分别任职于秦皇岛市第二建筑工程公司基础分公司及秦皇岛市第二建筑工程有限公司基础分公司。
但在后期，安有才有了众多生物医药的行业经验。在创办中慧生物前，安有才曾担任多个董事及管理职位，其中大部分在生物科技行业。2010年2月至2015年7月，安有才担任北京合康源生物科技有限公司的执行董事兼经理；2015年10月至2019年1月，担任秦皇岛港苑投资股份有限公司的监事；2015年9月至2017年7月，担任中逸安科生物技术股份有限公司（前称为天士力金纳生物技术（天津）有限公司）的董事。
公开资料显示，中慧生物共完成三轮融资，累计从高特佳投资、盛世投资、国海创新资本、松禾资本、中国医药城新药基金、株洲国投创投、毅达资本、呈益投资、盈科资本、杭实资管、文周投资等手中拿到近10亿元。
其中，高特佳在2019年即大手笔投入，参与了中慧生物A轮融资，一共投资了1亿元。
而在这3轮融资中，中慧生物的估值从7.46亿元一路飙升至41.89亿元，而目前中慧生物的总市值已超过130亿元。因此，前期投资中慧生物的投资机构都已赚得盆满钵满，如高特佳目前持有的股份总市值已超过10亿港元。
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责编：林丽峰
校对：杨舒欣
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